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乐居财经 李礼 8月19日,摩根大通发表报告指出,龙湖集团(00960.HK)中期核心溢利按年增长0.6%符合预期,收入按年跌35%逊预期。由于毛利率紧缩情况超预期,开发物业EBIT按年跌62%,惟有关跌幅被以下因素抵销,包括经常性收入EBIT按年增长25%;合资企业(苏州项目)贡献增加;销售及行政费用按年跌15%;少数股东权益稀释程度较小,由去年上半年的36%降至今年上半年的19%。资产负债表仍然稳健,尽管短期债务的现金覆盖率降至1.27倍。该行认为,目前市场对龙湖全年盈利预测一致,意味着按年下跌1%。然而,由于去年合约销售按年跌31%,因此该行料市场对其盈测或有更多下行空间。目前,该行料公司全年核心盈利按年跌7%,如毛利率差过预期,核心纯利或进一步下滑。此外,该行指龙湖业绩大致符合预期,因此料股价将更多受销售和政策变化所推动,予“增持”评级,目标价23.5元。